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张兆聪:美元向下 金矿股投机买入

【明报专讯】恒指上周五升361点,收报28225点,成交金额749亿元。总理李克强假期前表明要降准,内地市场利率一跌再跌,利好股市,加上美股屡创新高,纳指首破9000点关口,刺激港股大幅上扬升破28000点关口。重磅股全线向好,腾讯(0700)涨1.9%,友邦(1299)也升近2%,内银股向好普遍升1%。内地取消人口300万以下城市的落户限制,内房股大升,融创(1918)升逾5.8%。

技术上,国指升破阻力位11000点大关,突破近9个月倒转头肩顶的颈线,按量度升幅有条件上试12000点。设局上,中央不断出手纾缓地方债问题,利好内银股,加上不断向市场注入流动性,当前股市仍然易升难跌。

周五表现最抢眼的其实是资源股,铜股、金矿股、油服股均表现出色,例如江西铜(0358)、五矿资源(1208)、紫金(2899)升幅介乎4%至12%。走势上,金价在9月高位1551美元水平开始调整,于1450美元水平见颇强支持,近日开始回升。

金价回升的一个背景是美元全面走弱。因应金融海啸而救市,华府当年财赤达到10000亿美元,10年后的今天,这个财赤水平经已常态化。美国债券买家主要有两个,一是主权国家和基金,二是银行。前者以中国和日本为主,但随着贸易战推进,中国持有美债数量反复减少,最新已连跌4个月仅为1.1万亿美元。银行方面,由于联储局2018年底开始被动式缩表,在财赤不断猛增下过剩储备快速消耗,早前更弄出了「钱荒」,联储局被逼要重启QE,每月购买600亿美元短期债券。说得好听一点就是向市场注入流动性,实际上则是财赤货币化,只不过联储局并非亲自出手,而是将资金交予银行买债。

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若经济动力透支加剧美元压力

过去数月开始看到美元由兑个别货币转弱,逐渐走向全面转弱,英镑因脱欧不明朗因素消除已一飞冲天,欧元兑美元准备挑战1.2关口,准备升破上升三角形颈线,澳元纽纸已节节上升,人民币也下试重要支持位。由于各国都QE中,格局是五十步笑百步,同时美国经济仍然欣欣向荣,失业率处于历史低位,消费市道畅旺,美汇指数回落速度相当缓慢。

但要留意,当前美国的景气是在受到多重利好透支的支持,如史无前例的财赤、超宽松的货币政策等,当政策被透支而经济动力无以为继,减税措施又被淡化,届时财政和货币政策将被推向更为极端水平,美元压力会非常大。

金价1450美元水平见底

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