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刘思明:旧经济港股料追落后

【明报专讯】承昨天指出,捕捉投资机会前,先对大方向有一定看法。

以周线图来看,2018年初,恒指创历史新高后大幅调整,直到10月下旬见底,至年底以高低脚完成筑底;踏入2019年展开强劲反弹,但只维持4个月,到5月出现跌浪,并于8月找到支持营造下降旗形整理形态。

若然将2018年至今走势,与2010年10月至2012月作「并图」,过去两年就如再次上演2011年欧债危机、美国信贷评级下调触发的大型调整、筑底形成一二浪的一幕;上周升破下降旗形(注:日线图尚未突破),避过重拾跌轨,犹如2012年9月旗形突破后加快向上,后市有机会开展新升浪。

恒指每点盈利料回复增长

参考2012年9月中后走势,升浪或可维持4、5个月;上望首站挑战上一反弹浪高位、即今年7月高位约两万九水平,进一步上望将为今年高位约三万,或2018年上半年密集区中位约三万一水平。简单而言,即每约1000点有关口位阻力。若然今年升浪可以持续4、5个月,则有机会在4月见顶,再次展开一浪低于一浪走势,但此为后话。

周显:日本是移居理想国家

【明报专讯】昨天讲到伦敦,令我想起,有人问我,对于英国楼的看法是怎样?我的回答是,我不懂看英国房地产的demandsupply,不过传统智慧,凡是外国人购入太多的房地产市场,都是瓜多过菜

恒指盈利恢复增长,或成为推动向上动力。事实上,恒指每点盈利(下简称盈利)2010年见顶后出现倒退,2012年10月回升,一直至2013年;在预期推动下,恒指2012年6月见底,升浪持续至2013年1月。2018年恒指的盈利同样见顶出现倒退,预计2020年见逐步恢复增长,在憧憬支持恒指升势。

值估方面,恒指末来12个月预测约11.3倍,仅略低于10年平均约11.5倍中等水平。不过,过去10年恒指大部分时间处于平均值之下,除了再次出现2016、17年大牛市,或盈利增长加快,否则相信市盈率很难维持12倍水平之上,并有机会在10至11倍之间上落。

除了恒指本身走势、企业盈利或估值外,内地A股的表现将左右港股表现。近3年每年恒指与沪深300指数变化呈现高程度关系,2019、2018年、2017年恒指与沪深300相关系数达0.64、0.76、0.46,国指更达0.71、0.79、0.53;相比恒指与标普500仅0.31、0.18、0.19。

沪深300料突破 利国指表现

下半年来,沪深300稳步向上推进,后市料可突破今年高位,上试去年初4400点水平,有利国指表现。国指另一动力来自落后,国指相对沪深300去年8月跌至2016年低位止跌回升,现水平仍大幅落后于沪深300,随着风险胃纳改善,低估值将可吸引资金追逐,并推动国指升势,特别是一些传统行业。

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